在期货市场中，深入理解期权特性以及准确计算其执行价格是投资者必须掌握的重要技能。期权作为一种金融衍生工具，其特性与其他金融产品存在显著差异，而执行价格的计算则关乎投资者的交易决策和潜在收益。
要明白期权特性，首先需要了解期权的基本概念。期权赋予持有者在特定时间内以特定价格买入或卖出标的资产的权利，但并非义务。这种权利的存在使得期权具有独特的风险和收益特征。从风险角度看，期权买方的最大损失仅限于购买期权所支付的权利金，而卖方的潜在损失则可能是无限的。从收益角度看，期权买方有可能获得巨大的收益，而卖方的收益则局限于所收取的权利金。
期权的特性还体现在其价格影响因素上。期权价格主要由内在价值和时间价值构成。内在价值是指期权立即执行时所能获得的收益，它取决于标的资产价格与执行价格的关系。当标的资产价格高于执行价格时，看涨期权具有内在价值；当标的资产价格低于执行价格时，看跌期权具有内在价值。时间价值则反映了期权在到期前的剩余时间内，标的资产价格波动可能带来的潜在收益。随着到期日的临近，时间价值会逐渐减少。
接下来探讨期权执行价格如何按delta计算。Delta是期权价格变化与标的资产价格变化之间的比率，它衡量了期权价格对标的资产价格变动的敏感性。Delta值的范围在 -1 到 1 之间，对于看涨期权，Delta 值为正；对于看跌期权，Delta 值为负。
在计算执行价格时，可以利用Delta的特性。一般来说，Delta值接近 0.5 的期权被认为是平价期权，即执行价格接近标的资产当前价格。如果投资者希望构建一个Delta中性的投资组合，就需要根据Delta值来调整期权和标的资产的持仓比例。例如，当持有一份Delta值为 0.6 的看涨期权时，为了实现Delta中性，需要卖出一定数量的标的资产，使得整个投资组合的Delta值为 0。
下面通过一个简单的表格来展示不同Delta值对应的期权特性和执行价格关系：
Delta值范围 期权类型 期权特性 执行价格与标的资产价格关系 接近 0 深度虚值期权 内在价值低，时间价值占比较大 执行价格远高于（看涨期权）或远低于（看跌期权）标的资产价格 接近 0.5 平价期权 内在价值接近 0，时间价值较高 执行价格接近标的资产价格 接近 1 深度实值期权 内在价值高，时间价值占比较小 执行价格远低于（看涨期权）或远高于（看跌期权）标的资产价格投资者在实际操作中，需要综合考虑期权特性和执行价格的计算，结合市场行情和自身风险承受能力，做出合理的投资决策。通过深入理解期权特性和掌握执行价格的计算方法，投资者可以更好地利用期权工具进行风险管理和资产配置。