期权做市商在金融市场中扮演着重要角色，为市场提供流动性和价格发现功能。然而，他们面临着多种风险，有效管理这些风险对于做市商的生存和发展至关重要。
首先是市场风险，这是指由于期权标的资产价格波动、波动率变化等因素导致做市商持仓价值变动的风险。为管理市场风险，做市商可采用Delta中性策略。Delta衡量的是期权价格对标的资产价格变动的敏感度。做市商通过不断调整期权和标的资产的持仓比例，使组合的Delta值接近零，降低标的资产价格小幅波动对组合价值的影响。例如，当持有看涨期权导致Delta为正，可卖空一定数量的标的资产来对冲。同时，做市商还会使用情景分析和压力测试。情景分析是设定不同的市场情景，如标的资产价格大幅上涨或下跌、波动率急剧变化等，评估期权组合在这些情景下的价值变化。压力测试则是模拟极端市场情况，检验做市商的风险承受能力和资本充足性，以便提前制定应对策略。
信用风险也是不可忽视的，它指交易对手违约导致做市商损失的可能性。为应对信用风险，做市商通常会对交易对手进行严格的信用评估。在与交易对手建立业务关系前，做市商会收集其财务状况、信用记录等信息，评估其信用等级，只与信用良好的交易对手进行交易。此外，做市商还会要求交易对手提供保证金或担保品。当交易对手违约时，做市商可以通过处置保证金或担保品来弥补损失。同时，合理控制与单个交易对手的交易规模，避免过度集中信用风险。
操作风险主要源于内部流程、人员和系统的不完善或外部事件。做市商可建立健全的内部控制制度，明确各岗位的职责和权限，加强内部审计和监督，防止操作失误和欺诈行为。加强员工培训，提高员工的业务素质和风险意识，确保员工能够正确操作交易系统和执行风险管理策略。同时，采用先进的交易系统和技术，提高系统的稳定性和可靠性，减少系统故障和数据错误的发生。
这些风控措施具有重要作用。市场风险的管理措施可以帮助做市商降低因市场波动导致的损失，稳定期权组合的价值，提高做市商的盈利能力和市场竞争力。信用风险管理措施能够保障做市商的资金安全，减少违约损失，维护市场的稳定和信心。操作风险管理措施有助于提高做市商的运营效率和可靠性，避免因操作失误和系统故障导致的重大损失，保障业务的正常开展。
以下是对不同风险及对应风控措施和作用的总结表格：
风险类型 风控措施 作用 市场风险 Delta中性策略、情景分析和压力测试 降低市场波动损失，稳定组合价值，提高竞争力 信用风险 信用评估、要求保证金或担保品、控制交易规模 保障资金安全，减少违约损失，维护市场信心 操作风险 建立内部控制制度、加强员工培训、采用先进技术 提高运营效率和可靠性，避免重大损失