在期权交易领域，期权skew是一个重要的概念。期权skew，简单来说，指的是期权隐含波动率曲线的倾斜程度。隐含波动率是市场对未来标的资产价格波动的预期，而期权skew反映了不同执行价格的期权隐含波动率之间的差异。
一般而言，期权skew有三种常见的形态。第一种是正向skew，即执行价格越高，期权的隐含波动率越高。这种情况在一些大宗商品期货期权中较为常见，比如黄金期货期权。当市场预期黄金价格可能大幅上涨时，投资者会更愿意买入执行价格较高的看涨期权，从而推高了这些期权的隐含波动率，形成正向skew。
第二种是负向skew，也就是执行价格越低，期权的隐含波动率越高。在股票市场的期权交易中，负向skew较为普遍。当投资者担心股票价格大幅下跌时，会大量买入执行价格较低的看跌期权进行风险对冲，导致这些看跌期权的隐含波动率上升，出现负向skew。
第三种是零skew，意味着不同执行价格的期权隐含波动率基本相同。不过，这种情况在实际市场中相对少见，通常只在市场处于非常平稳、没有明显的上涨或下跌预期时才会出现。
期权skew对期权交易有着多方面的影响。从定价角度来看，skew会影响期权的理论价格。在正向skew的市场中，执行价格较高的期权价格会相对更贵；而在负向skew的市场中，执行价格较低的期权价格会偏高。这就要求交易者在进行期权定价时，不能仅仅依赖传统的定价模型，还需要考虑skew因素的影响。
在交易策略方面，期权skew也为投资者提供了机会。例如，当skew处于极端状态时，投资者可以通过构建合适的期权组合来获利。如果正向skew过于明显，投资者可以卖出执行价格较高的看涨期权，同时买入执行价格较低的看涨期权，形成一个垂直价差策略。反之，如果负向skew过大，投资者可以卖出执行价格较低的看跌期权，买入执行价格较高的看跌期权。
以下是一个简单的表格，总结了不同skew形态的特点和可能的交易策略：
skew形态 特点 可能的交易策略 正向skew 执行价格越高，隐含波动率越高 卖出高执行价看涨期权，买入低执行价看涨期权 负向skew 执行价格越低，隐含波动率越高 卖出低执行价看跌期权，买入高执行价看跌期权 零skew 不同执行价格隐含波动率基本相同 可根据其他因素选择常规交易策略期权skew是期权市场中一个不可忽视的重要因素。投资者需要深入理解期权skew的含义和影响，才能在期权交易中做出更明智的决策，提高交易的成功率和收益水平。