普徕仕：美国未来几季通胀率或高过4% 但经济前景仍谨慎乐观

普徕仕首席美国经济学家 Blerina Uruci 表示，美国整体通胀率有上升趋势，未来几季甚至可能高过4%。随着有效关税税率的提高，预计成本将转移至消费者身上。普徕仕称，尽管面临通胀压力和潜在技术性衰退，整体经济前景仍然谨慎乐观。劳动市场往往被视为经济健康程度的指标，目前维持稳健。

然而，Blerina Uruci 称，一些预警信号已经出现，例如联邦和服务业的裁员人数增加，以及主动离职与裁员人数比例降低，反映在职人士态度转趋谨慎。小型企业信心也在减弱，为原本稳定的就业市场形势增添隐忧。

财政措施方面，普徕仕表示，新刺激经济方案有望在8月国会休会前公布，为市场带来短期的利好。该方案或包含针对中等收入家庭的税务宽减，以及旨在鼓励企业投资的优惠措施，有望及时提升消费与企业信心。

货币政策层面，美联储继续专注于控制通胀。利率维持在4.25-4.5%区间，美联储明确释出耐心、以数据为导向的决策取态。虽然市场普遍期望美联储继续减息，但美联储官员更倾向于优先保障经济的长期稳定，在通胀压力得到持续且显著舒缓前，不会轻易行动。

普徕仕称，长期以来，强劲的消费需求、活跃的劳动市场和支持性财政政策，令美国经济增长一枝独秀，然相关市场正重新评估相关溢价。随着和其他经济体的增长差距开始收窄，美元地位再度受到审视。不明朗的通胀前景和财政可持续性令期限溢价攀升，国债票息率亦持续攀升。

展望2026年，普徕仕指，财政支持有望加强、劳动市场趋于平稳以及经济状况逐步正常化，有望令经济重拾增长。然而，风险犹在，即关税对通胀的影响、劳动市场可能转差、全球供应链中断及贸易关系反复变化等，投资者需要密切关注。