轻工制造行业动态报告：芬太尼关税调降11月10日生效 LVMH、开云Q3收入降幅收窄

核心要点1）11月10日起芬太尼关税降至10%：11月4日美国总统特朗普正式签署行政命令：①将针对中国的“芬太尼关税”降低至10%，从2025年11月10日起生效；②“对等关税”从24%降至10%的期限延长至2026年11月10日。2）LVMH、开云Q3收入降幅收窄：爱马仕、LVMH、开云25Q3营收同比+9.6%、-3%、-5%（固定汇率下，Q2分别为+17.6%、-4%、-18%），大部分品牌整体增速较Q2有所提速。分区域：25Q3日本、亚太（除日本）降幅收窄，欧洲地区降速、北美有所恢复。分品类，珠宝和腕表增速有所回暖，高奢皮具韧性强，香水化妆品增速逐步恢复。本周数据本周地产&家居数据：新房销售面积：本周（11.1-11.7）, 33个城市新房共成交142.52万平，同比-45.07%、上周为-33.87%；环比-39.75%、上周为+9.49%；本周（11.1-11.7），北上广深新房成交14.2、23.95、14.33、18.34万平，同比-53.45%、-28.89%、-30.56%、-73.90%；环比-53.84%、-1.22%、-45.35%、-14.01%。10月，33个城市新房共成交788万方，环比+1.8%、同比-29.5%。二手房销售面积：本周（11.1-11.7）,16个城市二手房共成交225.48万平，同比-27.74%、上周为-17.12%；环比-8.35%、上周为-3.82%；本周（11.1-11.7）,北京、深圳二手房成交3082、1132套，同比+50.07%、+169.87%,环比-21.17%、+2.62%。10月，16个重点跟踪城市二手房共成交601.1万平方，环比-15.7%、同比-21.1%。造纸数据：截至11月7日（周五），1）浆价：阔叶浆吨均价为4262元/周环比+0.5%/年同比-5.9%，针叶浆吨均价为5526元/周环比+0.6%/年同比-11.4%。2）主要纸品：双胶纸吨均价为4731元/周环比0.0%/年同比-7.7%，生活用纸吨均价为5583元/周环比0.0%/年同比-10.2%，白卡纸吨均价为4194元/周环比+2.0%/年同比+1.2%，箱板纸吨均价为3797元/周环比+0.7%/年同比+5.0%。纺服数据：棉纺价格：根据中国棉花信息网数据，截至11月7日，国内棉花现货价格、国内棉花期货价格、进口棉花价格分别为14859、13580、13087元/吨，环比上周0.0%、-0.1%、-1.1%，年同比-2.9%、-4.3%、-8.4%；国际棉花价格为76美分/磅，环比上周-0.8%，同比-7.5%；国内棉纱现货价格、国内棉纱期货价格分别为20520、19850元/吨，环比上周0.0%、-0.1%，年同比-5.1%、-1.9%。品牌服饰电商流水月度同比跟踪：根据久谦数据：9月，安踏（-3.9%）、李宁（-7.8%）、斐乐（-5.6%）、迪桑特（-15.1%）、始祖鸟（-35.5%）、特步（+11.2%）、耐克（-3.9%）、阿迪达斯（+9.1%）；波司登（-1%）。黄金珠宝数据：金价：截至10月31日,COMEX黄金收盘价为4077.2美元/盎司，环比上周-1.20%、年同比+46.27%；SHFE黄金收盘价为921.92元/克，环比上周-1.72%、年同比+46.40%。黄金珠宝电商流水月度同比跟踪：8月，老铺（+860.1%）、周大福（-31.4%）、周大生（-22.7%）、潮宏基（-53.1%）、曼卡龙（-14.5%）。印度培育钻石进出口：25年9月印度培育钻石毛坯进口额0.82亿美元/+30%、环比+9.3%；培育钻石裸钻出口金额1.08亿美元/-2.6%、环比+10.2%。出口数据：25年9月出口同比+8.3%（美元口径，25年8月为+4.3%），其中家具、服装、鞋靴、纺织品出口当月同比分别为+0.4%、-8.0%、-13.2%、+6.4%（25年8月分别为-3.2%、-10.0%、-17.1%、+1.5%）。在我们跟踪的细分品类中，9月出口额增速前五：体育设备+14.2%、弹簧床垫+8.7%、纺织品+6.4%、户外水池+3.4%、拉锁+3.4%；9月出口额增速后五：电子烟-44.0%、鞋靴-13.2%、沙发-12.9%、伞-10.9%，人造草坪-9.1%。奢侈品箱包服饰数据：爱马仕、LVMH、开云25Q3营收同比+9.6%、-3%、-5%（固定汇率下），大部分品牌整体增速较Q2有所提速。分区域：25Q3日本、亚太（除日本）降幅收窄，欧洲地区降速、北美有所恢复。分品类，珠宝和腕表增速有所回暖，高奢皮具韧性强，香水化妆品增速逐步恢复。医美数据：NMPA认证注射类医美产品：目前获NMPA批准的三类胶原蛋白注射医疗器械证8张（透明质酸为70+张左右），其中25年4月锦波生物旗下带填充功能的重组胶原凝胶产品注册获批。肉毒素（乐提葆、衡力、保妥适、丽舒妥四大品牌）、童颜针/少女针为8、10张。美妆个护电商流水月度同比跟踪：9月，韩束（+49.0%）、可复美（+13.8%）、可丽金（+14.6%）、毛戈平（+26.0%）；润本（+3.6%）。风险提示1）原材料价格波动风险：行业内部分公司处于产业链中上游，需要采购各类大宗商品作为原材料进行加工制造，直接材料采购成本占公司总成本比重较高。原材料价格波动将直接影响公司盈利能力。2）行业竞争加剧：家居行业进入从高速步入中高速增长的换挡期，加之行业跨界进入者增多、上市公司募投项目产能释放、客流碎片化等因素相互交杂，内外部因素的变化导致行业竞争将从产品价格的低层次竞争进入到由品牌、网络、服务、人才、管理以及规模等构成的复合竞争层级上。市场竞争的加剧可能导致行业平均利润率的下滑，从而对公司的经营业绩带来不确定性影响。3）消费需求不达预期：目前国内外市场的经营环境、供应链也将面临不确定性，从而对公司生产经营目标达成带来不确定性。【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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