长江商报消息 ●长江商报记者 徐佳
资产负债两端共振，上市险企在资本市场持续回温的背景下实现业绩高速提升。
数据显示，2025年前三季度，包括中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险等在内的A股五大上市险企合计实现营业收入2.37万亿元，同比增长13.6%；归属于母公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”）4260.39亿元，在上年同期高基数的基础上再次增长33.5%。
其中，第三季度，五大险企实现归母净利润2478亿元，同比增长68%。
长江商报记者注意到，随着资本市场回暖，投资收益成为上市险企业绩高增的核心驱动力。2025年前三季度，五大险企总投资收益合计为8875亿元，同比增长35.64%。截至2025年9月末，五大险企的投资资产规模合计达到20.26万亿元。
而在负债端，上市险企的保险主业亦保持稳健发展态势，产品结构不断优化，经营效率持续提升。
2025年前三季度，上市险企的人身险业务新业务价值延续高速增长态势。同时，财险“老三家”共计实现保费收入8596.35亿元，同比增长3.8%，承保综合成本率均得到不同程度的优化。
投资收益驱动三季度大赚2478亿
数据显示，2025年前三季度，A股五大上市险企合计实现营业收入2.37万亿元，同比增长13.6%；归母净利润4260.39亿元，在上年同期高基数的基础上再次增长33.5%，已大幅超过2024年全年3476亿元的归母净利润水平。
其中，中国平安、中国人寿、中国人保、中国太保、新华保险分别实现营业收入8329.4亿元、5378.95亿元、5209.9亿元、3449.04亿元、1372.52亿元，同比增长7.4%、25.9%、10.9%、11.1%、28.3%，两家增速超过20%；归母净利润1328.56亿元、1678.04亿元、468.22亿元、457亿元、328.57亿元，同比增长11.5%、60.5%、28.9%、19.3%、58.9%，特别是中国人寿、新华保险的归母净利润增幅超过50%。
长江商报记者注意到，在上半年业绩增速表现分化的情况下，第三季度上市险企集体发力，单季度合计实现归母净利润2478.5亿元，同比增长68.3%。
其中，中国人寿三季度归母净利润1268.7亿元，同比增长91.5%，是唯一一家单季盈利超过千亿的上市险企，大幅领先同行。同期，中国平安、中国人保、中国太保、新华保险的归母净利润分别为648.1亿元、202.9亿元、178.2亿元、180.6亿元，同比增长45.4%、48.7%、35.2%、88.2%。
上市险企三季度强劲的业绩表现主要归功于资本市场持续回温，投资收益高增。国信证券分析指出，受益于资产端较高的权益类资产配置占比，新华保险及中国人寿彰显出较高的利润增长空间。2023年新准则实施以来，以FVTPL计量的权益类资产直接加大保险公司利润弹性，因此随着资本市场的回暖，叠加去年同期低基数，直接带动上市险企净利润的大幅反弹。险资在市场低位时适时增配权益类资产，并在市场反弹时兑现部分投资收益，以稳定资产端投资收益。
数据显示，2025年前三季度，中国人寿和中国人保的总投资收益分别为3686亿元、863亿元，同比增长41%、35.3%，其中第三季度的总投资收益分别为2410亿元、559亿元，同比增长73.3%、51.3%。
另据东吴证券测算，2025年前三季度，中国平安、中国太保、新华保险的总投资收益分别为2086亿元、1248亿元、992亿元，同比增长28.8%、26.9%、44.1%，其中第三季度的总投资收益分别为1228亿元、683亿元、544亿元，同比增长776.5%、59.8%、44.9%。
综上粗略计算，2025年前三季度，五大险企的总投资收益合计为8875亿元，同比增长35.64%。
截至2025年9月末，五大险企的投资资产规模合计达到20.26万亿元。
推进产品结构优化保险主业稳健
除了投资端，五大险企在负债端亦保持稳健。
人身险方面，可比口径下，2025年前三季度，人保寿险、平安寿险及健康险、中国人寿、太保寿险的新业务价值分别同比增长76.6%、46.2%、41.8%、31.2%。
对此，国信证券指出，这一增长主要得益于首年期缴保费的快速增长及业务品质的持续提升。2025年以来，预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制建立，各人身险公司持续加强资产负债联动，大力发展浮动收益型业务，积极推动降本增效。
值得关注的是，在长期利率下行的背景下，人身险公司积极优化产品结构，并向分红险转型。面对“资产荒”与利率下行的双重压力，行业普遍将分红险视为关键策略，以此来平衡利差风险，稳定收益。
其中，中国人寿积极落实预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制，大力发展浮动收益型业务，浮动收益型业务在首年期交保费中的占比较上年同期提升超45个百分点，占比大幅提升。太保寿险代理人渠道新保期缴中分红险占比进一步提升，达58.6%。新华保险自二季度起推动分红险转型，全力聚焦分红险业务发展，上半年分红险保费收入同比增长24.9%。
财产险方面，2025年前三季度，人保财险、平安财险、太保财险共计实现保费收入8596.35亿元，同比增长3.8%。其中车险业务保费收入4666.96亿元，同比增长3.2%；非车险业务保费收入3929.39亿元，同比增长4.6%。
长江商报记者注意到，在“报行合一”政策与灾害减少的共同作用下，财险公司的综合成本率得到显著改善。
2025年前三季度，人保财险、平安财险、太保财险的承保综合成本率分别为96.1%、97%、97.6%，同比优化2.1、0.8、1个百分点。
视觉中国图