摩根大通私人银行表示，黄金的炽热涨势可能会在明年把价格推升至每盎司5，000美元以上，主要动力将来自新兴市场经济体央行的买入。
该行宏观与固收策略全球主管Alex Wolf在一次采访中表示，到2026年底前，价格可能达到5，200至5，300美元。这将较目前金价水平高出逾25%。
过去两年里，为寻求资产保值与多元化的央行买盘一直是金价狂飙的重要驱动因素。金价在10月一度创下高于4，380美元的历史新高，随后数周有所回落。今年金价仍上涨超过50%。
Wolf表示，对许多央行而言，尤其是新兴市场，黄金在“外汇储备整体占比中仍然相对较小”。他称，“我们认为他们仍会继续增持”，尽管由于价格上涨，买入力度可能放缓。
根据世界黄金协会的数据，在截至9月底的一年里，各国央行的储备中新增了634吨黄金。虽然低于之前三年同期水平，但仍明显高于2022年前的平均水平。该协会预计，2025年全年央行购金量将在750至900吨之间。
这些央行买盘很大程度上目标是降低对以美国为中心的金融市场的依赖。波兰、土耳其和哈萨克斯坦央行也在增加黄金储备。
Wolf称，许多新兴市场经济体有预算盈余，因此拥有需要“再投资”的大量现金流。“其中很大一部分仍将流向美元。因此我们并不认为黄金会取代美元。只是投入黄金的占比会提高。”
该机构的预测是华尔街最为乐观的观点之一。自10月29日触及历史新高以来，黄金价格已下跌约6%。不过，许多银行仍对金价的前景保持乐观，高盛集团预计到2026年第四季度金价将达到4，900美元。
Wolf还认为，其他利多因素包括投资者增加黄金持有量以及对法定货币的持续担忧。
他表示，黄金在投资者投资组合中的占比“仍然相对较小”。“即便有更大比例的投资者把黄金配置提升到5%，这仍会带来进一步的需求，并可能带来进一步的上行空间。”
