炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
来源：国际金融报
6月5日，“六个核桃”母公司养元饮品召开2024年度及2025年一季度业绩说明会。
“经常用脑、多喝六个核桃”，在这一家喻户晓广告语的加持下，六个核桃曾一度成为三四线城市的送礼硬通货，公司业绩曾在十年前接近百亿。
近几年，核桃乳销量持续下滑、业绩增长陷瓶颈成为养元饮品的主旋律。相比于业内目前都在积极推出新品、寻求“第二增长曲线”，养元饮品管理层似乎对此并不着急。
业绩会上，这一问题也备受投资者关注。面对“是否计划通过跨界新品或收购新品牌来突破增长瓶颈”的提问，公司总经理范召林表示，暂无相关计划。
水芙蓉摄
回顾去年业绩，养元饮品营收为60.58亿元，同比下滑1.69%；归母净利润17.22亿元，同比增长17.35%，扣除公允值变动等非常规性收益后净利润为14.61亿元，增长7.19%。
连续三年营收在60亿元上下徘徊，核桃乳不好卖了，仍然是养元饮品最大的困境。
一直以来，以六个核桃大单品为主的核桃乳产品是公司业绩的主要支撑，近九成营收来自此，但如今随着即饮茶、现制茶饮的快速发展，植物蛋白饮品早已不是日常消费的热门饮品。
有数据显示，2024年上半年植物蛋白饮品销售额增长5.6%，而功能饮料和即饮茶饮料的增长率分别在10%和19%以上。
不过，这仍是毛利率较高的赛道，吸引了许多新玩家进入。去年三只松鼠推出坚果饮品，沃隆也推出扁桃仁乳，行业同质化竞争严重，也让养元饮品更加难卖。反映到财报上，公司去年的核桃乳销量同比减少4.71%至56.54万吨，库存量同比增长33.56%。
今年的处境可能会更加艰难。
节假日送礼是六个核桃的重点销售场景，覆盖春节的第一季度本该是公司销售旺季，以往全年约三分之一营收来自此。
但记者注意到，今年第一季度养元饮品营收同比下滑19.7%至18.6亿元，归母净利润下滑26.95%至6.42亿元，创近五年新低。
投资者关心的是，面对核心品类的持续收缩，养元饮品是否有新的业绩增长点？
管理层在业绩交流会上表示，暂无推出功能饮料、植物基酸奶等新品或收购新品牌的规划。
在渠道变革方面，未来公司将持续开展新兴渠道专项拓展工作，重点突破直播电商、社群团购、零食折扣、即时零售等渠道，围绕新兴渠道特点，定制专属产品，创新包装形式，开展大力度促销，抢占新兴渠道市场，创造市场增量。