东方证券研报指出，公牛集团2025年前三季度实现归母净利润29.79亿元，同比-8.72%，Q3归母净利润9.19亿元，同比-10.29%。公司主业短期承压，新业务加速孵化打开长期空间。我们持续看好公司凭借深厚的渠道与品牌壁垒，在新赛道、海外新市场复制成功的能力。考虑短期业绩承压，下调2025-2026盈利预测，并增加2027年盈利预测，参考可比公司，给予公司26年20xPE，目标价47元，维持“增持”评级。
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