李扬：资本市场要重视投资和融资相结合，强化现金分红和股东回购

专题：中国宏观经济论坛(CMF)2025

CMF年度论坛（2025-2026）于11月30日在北京举行。中国社科院学部委员，国家金融与发展实验室理事长李扬表示，发展资本市场应当是我国“十五五”时期的重点。目前，尚存在四个问题需要解决：

一、投资和融资相结合。李扬表示，迄今为止，中国资本市场是为融资服务的，最早是为国企解困服务，然后为小企业服务，就是不为投资者服务，这是不行的。

二、要发展衍生品。

三、要加强上市公司的市值管理。他解释说，“市值管理不是把价格搞上去，而是通过合理的运营、投资和战略调整，保持健康的资本结构，通过增发股份和回购股份来调整股东结构，来释放股东价值”。

四、要强化现金分红和股东回购。李扬说，“我们从上世纪就开始说要强调现金分红，不要让上市公司动不动10配5、10配4，这样的结果，上市公司不负责任；大家投资于股市唯一只能通过炒股来赚取收入。如果分现金就有了另外的收入——孳息。如果资息率能高于银行存款的利息，这个市场就不会再下跌了”。

此外，李扬还强掉不能忽视通证化（RWA）的发展。“刚刚不久在深圳，有个农产品通证化市场，把长白山的山参、华橘红、烟台苹果上线了，可以交易了，应该说这个前途无限”。

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