比亚迪：11月销48万辆，下调25 - 27年归母净利

快讯摘要

12月3日东吴指出，比亚迪11月销48万辆，预计全年470 - 490万辆，下调25 - 27年归母净利，维持“买入”评级

快讯正文

【东吴预计比亚迪全年销量470 - 490万辆，下调25 - 27年归母净利预测】12月3日，东吴指出，比亚迪11月销量达48.0万辆，同比降5.3%、环比增8.7%。1 - 11月累计销量418.2万辆，同比增11%，含海外销量91.3万辆，占比22%。结构上，11月本土销量34.8万辆，同比降27%、环比降3%，累计销量326.9万辆，同比增1.1%；11月海外销量13.2万辆，同比增326%、环比增57%，累计销量91.3万辆，同比增182%。该行预计全年销量470 - 490万辆，同比增长10 - 15%，出口预计105万辆，同比增长152%。因高端及海外均价高，预计总体ASP有望提升。此外，11月电池装机同比增23%，外供电池持续高增。由于行业竞争加剧，该行下调公司25 - 27年归母净利至350/509/664亿元，原预测值为450/589/710亿元，同比增 - 13%/45%/30%，对应PE为25/17/13x。给予26年25x，目标价140元，维持“买入”评级。

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