跨期套利是期货市场中一种常见且重要的套利方式，它基于同一期货品种不同交割月份合约之间的价差变动来获取利润。其应用方式主要体现在以下几个方面。
首先是牛市套利。在正向市场中，近期合约价格通常低于远期合约价格。当市场处于牛市，且预期近期合约价格的上涨幅度会大于远期合约价格的上涨幅度时，投资者可进行牛市套利。具体操作是买入近期合约，同时卖出远期合约。例如，在大豆期货市场，若当前 1 月合约价格为 4000 元/吨，5 月合约价格为 4100 元/吨。投资者预期未来市场向好，1 月合约价格上涨幅度会更大，便买入 1 月合约，卖出 5 月合约。当 1 月合约价格上涨到 4200 元/吨，5 月合约价格上涨到 4150 元/吨时，投资者在 1 月合约上盈利 200 元/吨，在 5 月合约上亏损 50 元/吨，总体盈利 150 元/吨。
其次是熊市套利。与牛市套利相反，在正向市场中，若投资者预期市场进入熊市，近期合约价格的下跌幅度会大于远期合约价格的下跌幅度，或者近期合约价格的上涨幅度小于远期合约价格的上涨幅度，就可以进行熊市套利，即卖出近期合约，买入远期合约。假设在铜期货市场，3 月合约价格为 65000 元/吨，9 月合约价格为 66000 元/吨。投资者预期市场走熊，3 月合约价格下跌幅度会更大，于是卖出 3 月合约，买入 9 月合约。当 3 月合约价格下跌到 63000 元/吨，9 月合约价格下跌到 65500 元/吨时，投资者在 3 月合约上盈利 2000 元/吨，在 9 月合约上亏损 500 元/吨，总体盈利 1500 元/吨。
还有蝶式套利，它是由共享居中交割月份一个牛市套利和一个熊市套利组合而成。具体操作是买入（或卖出）较近月份合约，同时卖出（或买入）居中月份合约，并买入（或卖出）较远月份合约，其中，居中月份合约的数量等于较近月份和较远月份合约数量之和。例如，在玉米期货市场，投资者买入 1 手 3 月合约，卖出 2 手 5 月合约，买入 1 手 7 月合约。蝶式套利的风险和利润通常介于牛市套利和熊市套利之间。
以下为三种套利方式的简单对比表格：
套利方式 市场预期 操作方法 牛市套利 牛市，近期合约涨幅大于远期合约涨幅 买入近期合约，卖出远期合约 熊市套利 熊市，近期合约跌幅大于远期合约跌幅或涨幅小于远期合约涨幅 卖出近期合约，买入远期合约 蝶式套利 特定价差变动 买入（或卖出）较近月份合约，卖出（或买入）居中月份合约，买入（或卖出）较远月份合约本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担