在商品期权交易中，行权价的确定至关重要，它是期权合约的关键要素之一，直接影响着期权的价值和投资者的交易决策。确定商品期权行权价通常会综合考虑多个因素。
首先是标的商品的当前市场价格。一般来说，行权价会围绕标的商品的市场价格来设置一系列不同的价位。例如，当标的商品价格为100元时，可能会设置90元、95元、100元、105元、110元等不同行权价的期权合约。这样可以满足不同投资者对于价格走势的预期和交易策略需求。
其次是市场的波动率。波动率反映了标的商品价格的波动程度。如果市场波动率较高，说明价格变动较为剧烈，那么行权价的分布范围可能会更广，以涵盖更多可能的价格区间。相反，若波动率较低，行权价的设置可能会相对集中在标的价格附近。
再者是期权合约的到期时间。到期时间越长，标的商品价格有更多时间发生较大变化，行权价的设置也会更具多样性。短期期权合约的行权价可能更接近当前市场价格，而长期期权合约则会有更多偏离当前价格的行权价可供选择。
在海外，机构投资者在使用期权方面有着丰富的经验和多样的策略。其中一种常见的策略是套期保值。例如，一家农产品加工企业预计未来一段时间需要购买大量的大豆作为原材料，为了避免大豆价格上涨带来的成本增加风险，该企业可以买入大豆看涨期权。如果大豆价格上涨，企业可以按照行权价买入大豆，从而锁定采购成本；如果价格下跌，企业则可以放弃行权，仅损失期权费。
另一种策略是套利交易。海外机构会利用不同市场、不同到期时间或不同行权价的期权合约之间的价格差异进行套利。比如，当同一标的的不同行权价期权合约之间的价格关系出现不合理时，机构可以通过同时买卖这些期权合约来获取无风险利润。
下面通过一个简单的表格来对比不同期权策略的特点：
期权策略 目的 风险特点 套期保值 规避标的资产价格波动风险 有限损失（期权费），可锁定成本或收益 套利交易 利用价格差异获取利润 理论上无风险，但需精准把握价格关系此外，海外机构还会使用期权进行投机。当机构预期标的资产价格会上涨或下跌时，会买入相应的看涨或看跌期权，以小博大获取高额收益。不过，这种策略风险也相对较高，如果市场走势与预期相反，投资者可能会损失全部期权费。
（：贺