在期货市场中，虚值期权是指对期权买方而言不具有内在价值的期权。当投资者考虑对虚值期权行权时，会面临一系列风险，需要谨慎应对。
首先是亏损风险。虚值期权行权时，期权本身不具备内在价值。以认购期权为例，若行权价格高于标的资产的市场价格，行权意味着投资者要以高于市场的价格买入标的资产，这会直接导致投资者遭受损失。同理，认沽期权中，若行权价格低于标的资产的市场价格，行权也会带来亏损。
其次是时间价值损耗风险。期权价格由内在价值和时间价值组成，虚值期权只有时间价值。随着期权到期日临近，时间价值会加速衰减。如果在行权时，时间价值已经大幅降低甚至归零，投资者不仅无法通过行权获得收益，还会损失购买期权时支付的全部权利金。
再者是流动性风险。虚值期权的市场关注度通常较低，交易不活跃。当投资者决定行权时，可能会面临难以找到对手方进行平仓或交割的情况，这会增加交易成本，甚至可能导致无法及时完成交易，进一步扩大损失。
面对这些风险，投资者可以采取以下应对措施。在投资决策阶段，要进行充分的市场分析和研究。投资者应深入了解标的资产的基本面和市场走势，判断期权是否有变为实值期权的可能性。若预计标的资产价格不会朝着有利方向变动，应避免对虚值期权行权。
合理控制仓位也是重要的应对策略。投资者不应将过多资金投入到虚值期权中，以防止因行权导致的巨额损失对整体资产造成严重影响。一般来说，可根据自身风险承受能力，将投资于虚值期权的资金控制在一定比例之内。
此外，投资者还可以利用期权组合策略来降低风险。例如，通过构建牛市价差、熊市价差等组合策略，将虚值期权与其他期权或标的资产进行搭配，在一定程度上对冲风险。以下是简单的期权组合策略示例：
策略名称 构建方式 适用场景 牛市价差 买入低行权价认购期权，卖出高行权价认购期权 预计标的资产价格温和上涨 熊市价差 买入高行权价认沽期权，卖出低行权价认沽期权 预计标的资产价格温和下跌在临近到期日时，投资者要密切关注期权的时间价值变化。若发现时间价值快速衰减且期权变为实值期权的可能性较小，应及时平仓，避免损失进一步扩大。