7月11日，恒润股份（603985.SH）发布2025年半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润3500万元至4500万元，同比实现扭亏为盈；扣非净利润预计3350万元至4350万元。公告显示，业绩改善主要得益于风电板块业务回暖、大兆瓦法兰及轴承产品产能释放，以及算力子公司润六尺科技业绩显著提升。上半年，恒润股份风电、算力业务双向发力，公司经营拐点得到进一步确认，有望进入新一轮成长周期。
风电行业景气度持续攀升 风电业务量利齐升
2025年上半年，风电行业景气度改善显著。政策层面，2025年2月国家发改委和能源局联合发布的《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》,强调新能源项目上网电量全部进入电力市场,通过市场化交易形成电价,为风电行业长期健康发展奠定基础。
需求端，2025年1-5月全国风电新增装机46.28GW,同比+134.21%。2025年上半年国内海上风电项目开标加速,Q2开工显著提速；陆风自2024年下半年国央企调整招标规则后,风机中标价格触底修复并企稳,2025年上半年零部件环节已实现涨价,预计下半年陆风风机毛利率有望环比改善。
行业景气度提升直接带动恒润股份风电业务量利齐升。作为全球少数能制造12MW及以上海上电塔筒法兰的企业，公司大兆瓦产品产能加速释放，叠加零部件环节涨价落地，上半年风电板块订单和销售毛利均实现增长。同时，公司主轴轴承已通过台架试验并实现批量生产，进一步巩固在高端装备领域的竞争力。申万宏源指出，当前风电装机大年确定性增强，抢装潮下零部件企业业绩有望加速释放。
算力业务爆发式增长 打造第二增长曲线
在AI算力需求爆发的背景下，恒润股份控股子公司润六尺科技表现尤为亮眼。公开信息显示，2025年一季度，润六尺科技算力业务收入达2.50亿元，已超过2024年全年水平，同比增速超2800%。润六尺构建了涵盖硬件供应、算力调度、场景化解决方案的全链条服务体系，目前已为互联网、金融、智能制造等领域企业提供定制化算力支持，并与国内云计算头部企业开展合作。
随着AI大模型对算力需求持续攀升,多模态模型及生成式AI应用的落地进一步加剧供需矛盾。为进一步支持算力行业发展，各地方政府相继通过“算力券”等补贴政策刺激算力需求,深圳、上海、北京等地单个企业年度补贴最高达5000万元,直接降低企业使用算力的成本,推动算力租赁市场扩容。据华西证券测算,2025年末国内算力租赁市场规模有望突破2116亿元。
恒润股份2025年上半年业绩预告标志着公司正式进入盈利周期，风电与算力双轮驱动战略成效显著。长期来看，随着风电产业政策推动与AI算力需求形成共振，恒润股份有望持续受益。在风电行业政策红利持续释放、AI算力需求爆发的背景下，公司凭借技术积累与产能优势，有望在高端装备制造与数字经济领域实现双重突破。
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