在期货市场中，套利是一种常见且重要的交易策略，然而套利收益往往会受到诸多限制。理解这些限制背后的原因以及它们对套利策略的影响，对于投资者制定合理的交易计划至关重要。
套利收益受到限制的原因是多方面的。首先，市场摩擦是重要因素之一。市场摩擦包含交易成本和市场冲击成本。交易成本涵盖了佣金、手续费等费用，这些成本会直接减少套利的实际收益。例如，在进行跨市场套利时，投资者需要在不同的市场进行买卖操作，每次交易都会产生一定的手续费，若套利空间本就不大，交易成本很可能会吞噬掉大部分利润。市场冲击成本是指大额交易对市场价格产生的影响。当投资者进行大规模的套利交易时，可能会推动价格朝着不利于自己的方向变动，从而压缩套利收益。
其次，资金限制也会影响套利收益。一方面，套利交易通常需要大量的资金，而投资者的资金是有限的。如果资金不足，就无法充分利用套利机会，从而限制了收益。另一方面，资金的获取成本也会对套利收益造成影响。如果投资者需要通过借款等方式获取资金进行套利，借款利息会增加交易成本，进而降低套利收益。
再者，市场效率也是一个因素。随着市场的发展，市场参与者越来越多，信息传播速度加快，市场的效率不断提高。当市场处于有效状态时，价格能够迅速反映所有可用的信息，套利机会会很快消失。即使存在套利机会，其空间也会非常小，难以获得高额收益。
这些限制对套利策略产生了多方面的影响。从交易频率来看，由于套利收益受到限制，投资者可能会减少交易频率。因为频繁交易带来的交易成本可能会超过套利收益，所以投资者会更加谨慎地选择套利机会，只有当套利空间足够大时才会进行交易。在策略调整方面，投资者需要根据收益限制的情况对套利策略进行优化。例如，投资者可以采用更复杂的套利策略，利用多个市场或品种之间的细微价差进行套利；也可以结合其他交易策略，如套期保值，降低风险，提高整体收益。
以下是一个简单的表格展示套利收益限制原因及影响：
限制原因 对套利策略的影响 市场摩擦 增加交易成本，压缩套利空间，促使减少交易频率，需优化策略降低成本 资金限制 限制套利规模，增加资金成本，可能导致选择收益更高的套利机会 市场效率 套利机会减少且空间小，要求策略更复杂，提高对市场的敏感度