【锂市场供需现状及投资策略分析】 供应端，海外锂矿渐次投产，国内盐湖项目稳步推进，资源端如期投产爬坡。澳矿季报显示，多数矿山 FOB 成本控制在 500 美金以下。尽管矿端挺价，但因锂矿库存充裕、资金周转需求，矿石价格持续下跌，外购矿石原料的锂盐厂亏损仍大。目前一体化锂盐大厂未明显减产，盐湖锂进入高产季，预计 5 月碳酸锂产量维持高位。4 月碳酸锂进口创新高，未来南美盐湖锂释放将增加供应压力。 需求端，以旧换新政策支撑新能源汽车内销，消费类及小动力类三元材料需求良好，需求总体有韧性。中美互降关税，储能订单有小幅回补，影响较小。5 月磷酸铁锂正极材料排产环增 4%，三元正极材料环增 3%。 综合来看，虽有冶炼厂因亏损减产，但矿端未明显减产，价格反弹吸引套保资金，供应难出清，长期需低价倒逼矿端出清。锂盐厂产量高、进口有补充，下游锁定供应，供需改善慢。5 月供需或紧平衡，关注库存消化，本周小幅去库。 策略方面，单边不建议抄底，已有空单做好止盈，不追加新空单；期权观望；套保上，上游锂盐厂远月适量卖出保值，下游按需买入保值锁定成本；基差可持有买现 - 卖 06 及之后合约组合；价差观望。
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