广发期货研究 监许可【2011】1292号
刘珂 Z0016336 2025年10月12日 星期三
行情导读：今日鸡蛋主力下跌，近月合约2512超跌3%，在经历过前期小幅反弹后，期价再度迎来大跌。
（一）存栏处于高位，11月存栏或继续小幅增加
根据卓创资讯的监测数据，10月份全国范围内处于产蛋期的蛋鸡存栏量约为13.59亿只，相较于上月减少了0.66%，不过与去年同期相比则增长了5.59%。尽管在产蛋鸡的存栏量有所下滑，但其整体数量依旧维持在较高水平。再加上气温逐渐降低后，蛋鸡的产蛋率有所提升，因此鸡蛋的供应压力并未得到缓解。根据补栏量，出栏量、出栏日龄、上月存栏基数等，推断11月在产蛋鸡存栏量单纯理论值或在13.60亿只左右，环比略增0.07%，鸡蛋存栏压力仍未出现明显减轻。
（二）节日效应减弱，需求进入淡季，利空短期价格
前期市场价格呈现出震荡上扬的态势，但当前正值需求淡季，终端市场对于高价产品的接纳程度依然有限。尽管“双11”“双12”购物节以及圣诞节、元旦节等节日带来的利好因素将逐步显现，使得终端市场对后续行情存在修复性好转的预期，不过像替代品蔬菜供应的恢复，其对鸡蛋市场的提振作用可能会随之减弱。当前消费疲软仍为市场主旋律，终端走货不快，各环节拿货偏谨慎，市场进入库存消化期。从库存数据来看，根据Mysteel鸡蛋团队对全国10个地区、31个产区市场的最新调查数据显示，2025年11月12日，全国生产环节库存为1.08天，较昨日持平。流通环节库存为1.37天，较昨日增0.08天，增幅6.20%。流通环节库存再度回升，利空现货价格走势。
展望后市：综合来看，短期内鸡蛋市场供大于求压力仍存，价格的回暖仍需市场以时间换空间，整体维持偏弱走势，但是值得注意的是，目前现货蛋价处于已经运行至阶段性底部，养殖端惜售情绪与贸易商的抄底意愿可能会共同形成了支撑，后市期价继续大幅下跌空间有限，若近月有空单在前低附近可逐步平仓止盈离场。
风险提示：需求超出预期，淘鸡超出预期
刘珂 Z0016336
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数据来源：Wind、SMM、钢联、彭博、隆众、广发期货研究所
