花旗中国首席经济学家余向荣：预计明年中国央行降息20BP、降准50BP，人民币升值预期正在形成

11月13日金融一线消息，第二十届花旗中国峰会在上海举行。花旗集团大中华区首席经济学家余向荣表示，二十届四中全会通过的《十五五规划建议》为中国经济“提供了新的剧本”，其中两条主线分别是“科技自立自强”和“供需再平衡”。

余向荣指出，在地缘政治格局加速演进的背景下，将发展新质生产力置于更加突出的位置、强调科技自立自强，符合市场预期，也是未来经济增长的驱动力。他认为，政策层面更重要的变化在于务实推进经济再平衡，即供给端强调全国大市场建设纵深推进、反对内卷式竞争，需求端则要求居民消费率“明显提高”、社会保障体系更可持续。

谈及宏观走势，余向荣对中国经济持建设性观点。他表示，花旗早在6月就将今年GDP增长预测上调至5%，前三季度已实现5.2%的增长，“现在我更相信全年5%的目标可以实现。”他预计，明年作为“十五五”开局之年，增长目标仍将维持在“5%左右”。

在货币端，余向荣预计今年年内不会有降准或降息动作，2026年将降息20个基点、降准50个基点，“小幅降准降息主要起到维持宽松信号作用，实际作用有限”。他指出，目前银行净息差降至历史最低的1.4%，已与不良率倒挂，货币政策空间受限。

对于汇率走势，余向荣认为人民币或迎来更大波动，呈现升值趋势。“无论是从购买力评价、贸易顺差走高，还是中美利差收窄、跨境资金净流入等因素看，人民币升值预期正在形成，7或将成为美元兑人民币汇率的一个测试点位。”