11月13日，持续的市场预期认为，美联储将继续放宽利率并向全球金融体系注入流动性，这一环境正在同时推动黄金与股票市场走高。Mhmarkets迈汇表示，这种流动性充裕的市场格局在助推资产价格上涨的同时，也维持了高企的通胀预期，投资者在风险与收益之间的权衡愈发复杂。迈汇认为，在此背景下，部分避险资产或将表现更为出色，黄金或成为主要受益者之一。
根据彭博情报高级市场策略师Mike McGlone的最新贵金属报告，黄金价格有望继续跑赢标普500指数。目前股票与黄金的比值正徘徊在关键支撑位附近，这意味着黄金的相对强势或仍将延续。数据显示，今年迄今标普500指数上涨约16%，自4月以来累计反弹38%，而黄金价格年内涨幅接近60%。现货黄金最新报价约为每盎司4195.30美元，标普500最新交易于6842点。Mhmarkets迈汇认为，这种明显的表现差距反映出市场对通胀、流动性与资产估值的不同定价逻辑。
McGlone指出，当前标普500与黄金比值约为1.66点，接近自2020年3月底以来的最低水平。尽管股票市场在此前多次守住这一支撑，但当前经济环境与过往明显不同。标普500相较黄金的估值虽处低位，但相较GDP增速及全球股市的估值则处于高位——目前约为2.3倍，而十一年前仅接近1：1。Mhmarkets迈汇认为，这种估值失衡若回归至更合理区间，或将带来显著的通缩性影响，对股市构成中期压力。
同时，McGlone提到，市场波动率依旧偏低，这也可能意味着黄金相对股票的强势仍将延续。目前波动率指数（VIX）徘徊在18点以下。令人关注的是，黄金在2025年创出如此迅猛涨幅的同时，股票市场波动率却处于低位。Mhmarkets迈汇表示，这种“高金低波”的组合在历史上极为罕见，暗示市场潜在风险被低估，一旦波动率均值回归，标普500与黄金的比值可能进一步下探。
从历史角度看，黄金通常在股市强势时期表现相对疲弱，但当前情况似乎有所不同。分析师指出，投资者正越来越多地将黄金视作分散风险的关键资产，而非单纯的避险工具。Mhmarkets迈汇认为，在主权债务风险持续攀升、债券对冲功能下降的背景下，黄金正重新获得资本市场的战略配置价值。展望未来，迈汇认为黄金在资产组合中的重要性或将持续上升，成为投资者应对高估值与低波动并存环境的核心对冲选项。
