2024 年 9 月 24 日 A 股市场启动上涨行情，投资者关注牛市阶段与走向。经典牛市分三阶段，本轮行情估值修复阶段在 2024 年 10 月基本完成，目前处于业绩驱动的第二阶段。2025 年前三季度 A 股公司盈利同比增长，多板块表现突出，“结构牛”较充分，但业绩增长持续性存不确定性。参照美股慢牛经验，A股 走慢牛仍面临宏观、公司治理、投资者结构等障碍。当前市场风险收益比低于第一阶段，策略应从“只攻不守”转为“攻守平衡”，采取“半仓权益 + 均衡配置 + 动态再平衡”。当市场进入第三阶段出现典型特征时，需大幅减仓。投资者应构建适应不同情景的投资体系。
股票名称 []板块名称 ["TMT板块","中游制造板块","能源原材料板块"] 牛市三段论、业绩增长可持续性、攻守平衡策略看多看空 当前A股处于牛市第二阶段，“结构牛”已较为充分，但业绩增长的可持续性存在不确定性，如科技股业绩高增逻辑能否持续、宏观需求不足是否拖累企业盈利、市场结构分化是否扩大等。同时，A股走慢牛长牛面临宏观能否企稳、上市公司治理水平能否提升、投资者结构能否优化等障碍。因此，既不能过度乐观也不能过度悲观，持中性态度。
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