2025年11月17日，宝立食品宣布，持股 6.25% 的 IPO 前股东上海厚旭，宣布拟减持不超过 3% 股份，按当日收盘价测算套现规模约1.87亿元。这已是近一年半内上海厚旭第四次披露减持计划，其中两次最终搁置未执行。
上海厚旭的减持轨迹，自 2023 年 7 月其 IPO 前股份解禁后便已开启。2023年8月至2024年2月，上海厚旭首次落地减持计划，通过集中竞价交易减持 131.64 万股（占总股本 0.33%），套现 2756.98 万元。此次减持均价约20.9元/ 股，处于相对高位，也为后续的反复埋下伏笔。减持后其持股比例降至 6.25%，但未停下退出脚步 ，2024年12月27日和2025年5月10日，宝立食品分别两次发布持股上海厚旭减持计划，最终却均以 “未实施” 告终。
按照最新计划，上海厚旭将通过集中竞价（不超过 1%）与大宗交易（不超过 2%）两种方式，在 2025 年 12 月 10 日至 2026 年 3 月 9 日期间完成减持。若顶额执行，其持股比例将降至 3.25%。
2025 年前三季度，宝立食品实现营收 21.33 亿元、归母净利润 1.92 亿元、扣非净利润 1.81 亿元，分别同比增长 10.50%、10.59%、14.27%，表面看增长势头稳健。但关键的经营活动现金流净额仅2.16 亿元，同比大幅下降25.47%。
绑定肯德基、麦当劳等 B 端巨头，叠加 C 端空刻意面的头部光环，宝立食品已经构建起 “双轮驱动” 。不过B 端业务毛利率偏低、议价能力受限；C 端空刻虽增长强劲，但渠道单一 （线上为主），且面临激烈竞争，增长持续性存疑。
2025 年前三季度，公司净利率降至 10.03%，较上年同期微降，2023年同期曾接近14%。盈利下滑背后，是 C 端轻烹赛道的竞争正在加剧的现实。
随着便捷饮食需求提升，大量新品牌以代工模式涌入，主攻线上渠道与空刻直接抗衡。早在 2023 年，宝立食品就提出 “加大线下渗透率、向下沉市场深耕”，但落地成效寥寥。
对宝立食品而言，若不能尽快破解 C 端扩张乏力、渠道建设滞后的问题，增长故事或将面临现实考验。
（注：本文系AI工具辅助创作完成，不构成投资建议。）