在期权交易里，Gamma是一个关键的风险指标，它衡量的是期权Delta值对标的资产价格变动的敏感度。了解如何计算Gamma以及它对期权交易的影响，对投资者至关重要。
计算期权Gamma的方法有多种，其中一种常见的是借助期权定价模型，如Black - Scholes模型。该模型是一个广泛应用于欧式期权定价的公式，在一定假设条件下能较为准确地计算期权的各项风险指标。其公式较为复杂，对于看涨期权和看跌期权的Gamma计算公式是相同的，具体公式为：Gamma = N'(d1) / (S * σ * √T) ，这里N'(d1)是标准正态分布的概率密度函数在d1处的值，S是标的资产价格，σ是标的资产的波动率，T是期权到期时间。不过在实际操作中，投资者通常不需要手动计算Gamma，交易软件会直接给出该数值。
Gamma对期权交易有着多方面的重要影响。从风险角度来看，Gamma反映了期权头寸的非线性风险。当Gamma值较大时，意味着Delta值对标的资产价格的变化非常敏感，期权头寸的风险也会随之增加。例如，在标的资产价格大幅波动的情况下，高Gamma的期权头寸可能会面临较大的价值变动，投资者需要密切关注并及时调整仓位以控制风险。
从盈利角度分析，Gamma为投资者提供了潜在的盈利机会。当投资者预期标的资产价格会有较大波动时，可以选择买入Gamma值较高的期权。因为标的资产价格朝着有利方向变动时，期权的Delta值会随着Gamma的作用而加速变化，从而使期权价值的增长幅度超过预期，为投资者带来丰厚的利润。
下面通过一个简单的表格来对比不同Gamma值的期权在标的资产价格变动时的表现：
期权Gamma值 标的资产价格上涨时的表现 标的资产价格下跌时的表现 高Gamma Delta值快速增加，期权价值大幅上升 Delta值快速减小，期权价值大幅下降 低Gamma Delta值缓慢增加，期权价值小幅上升 Delta值缓慢减小，期权价值小幅下降此外，Gamma还与期权的时间价值密切相关。随着期权临近到期，Gamma值通常会发生变化。一般来说，实值和虚值期权的Gamma值在临近到期时会逐渐减小，而平值期权的Gamma值在临近到期时会迅速增大。这意味着在期权到期前，平值期权的价格对标的资产价格的变动最为敏感，投资者需要特别关注平值期权的Gamma风险。
总之，Gamma在期权交易中是一个不可忽视的因素。投资者需要深入理解Gamma的计算方法和其对期权交易的影响，根据市场情况和自身风险承受能力合理运用Gamma，以优化期权投资策略，实现更好的投资回报。