在期权交易领域，期权的希腊字母是衡量期权风险和收益特征的重要指标，其中期权 gamma 是一个关键参数。正确理解期权 gamma 并知晓其对期权交易策略的作用，对于投资者而言至关重要。
期权 gamma 是衡量期权 delta 变化的敏感性指标。Delta 反映的是期权价格相对于标的资产价格变动的敏感度，而 gamma 则进一步衡量了 delta 随标的资产价格变动而变化的速度。简单来说，gamma 表示当标的资产价格每变动一个单位时，delta 的变动量。例如，若某期权的 gamma 为 0.05，当标的资产价格上涨 1 元时，该期权的 delta 就会增加 0.05。
从数学角度来看，期权的价格变化并非线性的，而 gamma 正是体现这种非线性关系的关键因素。当 gamma 值较大时，意味着 delta 对标的资产价格的变动非常敏感，期权价格的变化速度会加快。这时候，即使标的资产价格发生较小的变动，期权价格也可能出现较大幅度的波动。相反，当 gamma 值较小时，delta 相对稳定，期权价格的变化相对平缓。
了解期权 gamma 对期权交易策略有着重要的作用。首先，在构建策略时，投资者可以根据对市场波动的预期来选择合适的 gamma 值。如果预期市场会有较大的波动，投资者可以选择 gamma 值较大的期权组合，这样在市场大幅波动时，期权的价值可能会快速增长。例如，买入深度虚值期权，这类期权的 gamma 值通常较大，一旦市场朝着有利方向大幅变动，期权的价值可能会成倍增长。
其次，gamma 还可以帮助投资者进行风险控制。当持有期权头寸时，gamma 会影响到 delta 的稳定性。如果 gamma 过大，delta 的变化会很剧烈，这可能导致头寸的风险敞口迅速扩大。为了避免这种情况，投资者可以通过调整期权组合来平衡 gamma 值，例如同时买入和卖出不同行权价的期权，以降低整个组合的 gamma 风险。
以下是不同 gamma 情况对期权交易的影响对比：
gamma 情况 delta 变化 期权价格变化 交易策略建议 高 gamma 敏感 快速 预期市场大幅波动时可选择，注意风险控制 低 gamma 稳定 平缓 适合市场波动较小时，追求稳定收益期权 gamma 是期权交易中不可或缺的重要概念。投资者只有深入理解 gamma 的含义和作用，才能在期权交易中制定出更加合理的策略，有效控制风险，提高投资收益。