交银国际：上调香港房地产业评级至“领先” 看好新鸿基地产、领展房产基金

交银国际发布研报称，把握香港楼市非对称复苏的机会。该行认为香港房地产市场的复苏将不只是单一事件，而是循序渐进的过程，且涵盖不同资产子板块。新鸿基地产（00016）与领展房产基金（00823）分别为住宅与商业物业的首选标的，该行预计两者未来1-2年可望受益于产业复苏与多重催化剂，对新地目标价111.7港元，对领展为45.7港元。

该行预期，投资者将优先布局住宅板块的复苏；其次是优质零售资产；最后是核心办公室。将行业评级由“同步”上调至“领先”。越来越多的迹象显示实体市场正在回暖，预期深层的内在价值可望释放。经历多年调整后，一系列重要催化剂正在显效，显示市场拐点已至。该行认为以下变化是市场复苏的关键支撑：1）宏观不确定性的改善（尤其是降息）；2）政策环境的重大宽松；3）基础需求驱动因素的回归，包括人口趋势变化。

报告预计，香港持续的人口流入将继续推动住房需求，尤其是租赁需求。2025年租金水平预计上涨约3–5%，2026与2027年年均增长约3%。未来价格的关键催化剂包括正向净租金回报率与降息，这将提升用户购买力并刺激投资需求。预计住宅价格在2025/2026/2027年分别上涨3–5%/5%/5%。