期权平价套利是一种利用期权与标的资产之间的价格关系进行的套利策略，然而，这种套利并非毫无风险。
期权平价套利存在多种风险。首先是市场风险，市场情况复杂多变，期权和标的资产的价格会受到众多因素影响，如宏观经济数据、政策变动、行业动态等。一旦市场出现剧烈波动，期权和标的资产的价格可能偏离预期，导致套利组合的价值受损。例如，在经济危机期间，市场恐慌情绪蔓延，资产价格大幅下跌，原本基于稳定市场环境构建的期权平价套利组合可能面临巨大损失。
其次是流动性风险，在某些情况下，期权或标的资产的交易不够活跃，买卖价差较大。当投资者需要快速建仓或平仓时，可能无法以理想的价格成交，从而增加交易成本，甚至影响套利策略的实施。比如一些冷门期权合约，成交量极低，投资者想要买入或卖出时，可能需要接受较高的买卖价差，这会侵蚀套利的利润空间。
再者是模型风险，期权平价理论是基于一系列假设条件建立的模型，但实际市场并不完全符合这些假设。例如，模型假设市场无摩擦、无交易成本，但现实中交易成本是客观存在的，包括佣金、手续费等。如果忽略这些因素，按照模型进行套利操作，可能会导致实际收益与预期收益出现偏差。
为了控制期权平价套利的风险，投资者可以采取以下措施。一是合理控制仓位，避免过度投入资金。投资者应根据自身的风险承受能力和资金状况，确定合适的投资规模。一般来说，建议将用于套利的资金控制在总资金的一定比例之内，如20% - 30%，这样即使套利出现亏损，也不会对整体资产造成过大影响。
二是密切关注市场动态，及时调整套利策略。投资者要持续跟踪宏观经济数据、政策变化、行业信息等，以便在市场出现不利变化时能够及时做出反应。例如，当预计市场将出现大幅波动时，可以提前平仓部分套利头寸，降低风险暴露。
三是进行分散投资，不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里。投资者可以同时参与多个不同的期权平价套利组合，或者将期权平价套利与其他投资策略相结合。这样可以降低单一套利组合失败对整体投资的影响。以下是一个简单的分散投资示例表格：
投资组合 资金占比 风险特点 期权平价套利组合A 30% 市场风险较低，流动性较好 期权平价套利组合B 30% 市场风险适中，流动性一般 其他投资策略 40% 与期权平价套利相关性较低四是加强风险管理，建立止损和止盈机制。投资者要设定明确的止损点和止盈点，当套利组合的亏损达到止损点时，果断平仓，避免损失进一步扩大；当达到止盈点时，及时获利了结。例如，设定止损点为套利成本的10%，止盈点为套利预期收益的80%。