在期货市场中，平值期权是一个重要的概念。平值期权是指期权的行权价格等于标的资产当前市场价格的期权。例如，若某股票当前价格为 50 元，那么行权价格为 50 元的该股票期权就属于平值期权。
从市场表现来看，平值期权具有独特的特点。平值期权的时间价值通常处于较高水平。这是因为其内在价值为零，期权的价值主要由时间价值构成。时间价值反映了期权在到期前，标的资产价格向有利方向变动的可能性。平值期权的价格对标的资产价格的波动较为敏感。当标的资产价格发生变化时，平值期权的价格变动幅度相对较大，其Delta值接近 0.5。Delta 衡量的是期权价格对标的资产价格变动的敏感度。
在投资策略方面，平值期权有多种运用方式。
首先是跨式策略。投资者同时买入相同行权价格、相同到期日的平值看涨期权和看跌期权。这种策略适用于预期标的资产价格将出现大幅波动，但不确定波动方向的情况。如果标的资产价格大幅上涨或下跌，其中一个期权的收益将足以弥补另一个期权的成本，并带来盈利。例如，某投资者预计某期货品种价格将因重大事件而大幅波动，但无法判断是上涨还是下跌，就可以采用跨式策略。
其次是宽跨式策略。该策略与跨式策略类似，不同之处在于投资者买入的是不同行权价格的平值看涨期权和看跌期权。宽跨式策略的成本相对较低，但需要标的资产价格有更大的波动才能实现盈利。
再者是备兑开仓策略。投资者持有标的资产的同时，卖出平值看涨期权。这种策略可以在标的资产价格相对稳定或小幅上涨时获得额外的期权费收入。不过，如果标的资产价格大幅上涨，投资者可能需要以行权价格卖出标的资产，从而失去潜在的更高收益。
以下是对上述三种策略的简单比较：
策略名称 操作方式 适用情况 特点 跨式策略 同时买入相同行权价格、相同到期日的平值看涨和看跌期权 预期标的资产价格大幅波动但方向不明 成本较高，潜在收益大 宽跨式策略 买入不同行权价格的平值看涨和看跌期权 预期标的资产价格大幅波动但方向不明 成本较低，需更大波动实现盈利 备兑开仓策略 持有标的资产同时卖出平值看涨期权 标的资产价格相对稳定或小幅上涨 可获期权费收入，限制潜在高收益总之，平值期权在期货市场中有着独特的市场表现和丰富的投资策略运用方式。投资者需要根据自己的风险承受能力、市场预期等因素，合理选择适合自己的投资策略。
（：贺