虚值期权是指不具有内涵价值的期权，即敲定价高于当时期货价格的看涨期权或敲定价低于当时期货价格的看跌期权。在期货市场中，制定有效的虚值期权交易策略对于投资者至关重要，下面将为您详细介绍制定策略的方法、要点及风险。
制定虚值期权交易策略，首先要明确投资目标。如果投资者预期市场会有大幅波动，但不确定方向，可考虑同时买入虚值看涨期权和虚值看跌期权，即采用跨式策略。若预期市场在一定时间内会朝某个方向有较大变动，可单独买入相应方向的虚值期权。例如，预计某期货价格将大幅上涨，就买入虚值看涨期权。
其次，要对市场进行全面分析。技术分析方面，通过研究期货价格的历史走势、成交量等指标，判断市场趋势和可能的转折点。基本面分析则要关注宏观经济数据、行业政策、供需关系等因素对期货价格的影响。比如，农产品期货要考虑种植面积、天气情况等；金属期货要关注全球经济增长、矿山产量等。
制定策略时还需合理控制仓位。由于虚值期权价格相对较低，很多投资者容易过度买入。但虚值期权到期时变为实值的概率较小，过度投入可能导致较大损失。一般建议将投入虚值期权的资金控制在总资金的一定比例内，如10% - 20%。
虚值期权交易策略有几个要点需要特别关注。一是选择合适的到期时间。到期时间越长，期权的时间价值越高，但同时投资者需要承担的时间成本也越大。短期期权适合对市场短期波动有明确判断的投资者；长期期权则更适合预期市场在较长时间后会有重大变化的情况。二是密切关注隐含波动率。隐含波动率反映了市场对未来价格波动的预期，当隐含波动率较低时，买入虚值期权的成本相对较低；当隐含波动率较高时，卖出虚值期权可能更有利。
然而，虚值期权交易也存在诸多风险。最大的风险就是期权到期时仍为虚值，价值归零，投资者损失全部权利金。时间价值的损耗也是一个重要风险，随着到期日临近，期权的时间价值会逐渐减少。市场风险同样不可忽视，期货价格的不利变动可能导致虚值期权无法实现盈利。以下是虚值期权交易策略的要点与风险对比：
要点 风险 明确投资目标 到期仍为虚值，价值归零 全面市场分析 时间价值损耗 合理控制仓位 市场不利变动 选择合适到期时间 关注隐含波动率投资者在进行虚值期权交易时，要充分了解这些要点和风险，结合自身的风险承受能力和投资经验，制定出合理有效的交易策略。