期权作为金融市场中重要的衍生工具，其状态的理解与把握对于投资者而言至关重要。期权主要有实值、虚值、平值、深度实值和深度虚值这五种状态，深入了解这些状态及其变化和相互关系，有助于投资者做出更明智的决策。
实值期权是指具有内在价值的期权。对于看涨期权来说，当标的资产价格高于行权价格时，该期权为实值期权；对于看跌期权而言，当标的资产价格低于行权价格时，期权处于实值状态。例如，某股票的当前价格为 50 元，而对应的看涨期权行权价格为 45 元，此看涨期权就是实值期权。实值期权意味着持有者立即行权就能获得一定的收益。
虚值期权则是指不具有内在价值的期权。在看涨期权中，标的资产价格低于行权价格；在看跌期权中，标的资产价格高于行权价格。如上述股票，若看涨期权行权价格为 55 元，那么该看涨期权就是虚值期权。虚值期权持有者若立即行权，将会遭受损失。
平值期权是指标的资产价格等于行权价格的期权。此时，期权的内在价值为零，其价值主要由时间价值构成。
深度实值期权是实值程度较高的期权，即标的资产价格与行权价格的差距较大。深度虚值期权则是虚值程度较高的期权，标的资产价格与行权价格的差距也较大。
下面通过表格来清晰呈现这五种状态的特点：
期权状态 看涨期权条件 看跌期权条件 内在价值情况 实值 标的资产价格＞行权价格 标的资产价格＜行权价格 有 虚值 标的资产价格＜行权价格 标的资产价格＞行权价格 无 平值 标的资产价格 = 行权价格 标的资产价格 = 行权价格 零 深度实值 标的资产价格远＞行权价格 标的资产价格远＜行权价格 较高 深度虚值 标的资产价格远＜行权价格 标的资产价格远＞行权价格 无这五种状态之间会随着标的资产价格的波动而相互转化。当标的资产价格上升时，原本的虚值看涨期权可能会变为平值期权，进而变为实值期权；原本的实值看跌期权可能会变为平值期权，再变为虚值期权。投资者需要密切关注标的资产价格的变化，以及期权状态的转变。例如，当投资者持有虚值期权时，如果预期标的资产价格会朝着使期权变为实值的方向变动，那么可以继续持有；反之，则应考虑及时平仓，避免损失进一步扩大。
期权的五种状态及其变化和相互关系是投资者进行期权交易时必须掌握的重要知识。通过对这些状态的准确理解和对变化的敏锐把握，投资者能够更好地制定交易策略，降低风险，提高收益。